股票啦 www.gupiaola.com 2021年02月18日报道：泡沫的破裂并非一蹴而就的

国泰君安(601211)证券黄燕铭：非抱团绩优蓝筹股也有春天

从元旦后大盘上破3500点开端，随着人们对热门行业和热门公司的预测增加到相当高度，预测能为将来销售市场上涨提供的动力正在减弱，可是股价和估值还再次上提。中证100与沪深300的股价与估值都已贴近2015年最高点水平，股票行情分析预测直播室反映蓝筹股的股价已经进入泡沫化，这是中国资本(00170)销售市场历史上首次隐藏的蓝筹股泡沫。

可是，泡沫的破裂并非一蹴而就的，当前较为宽松的流动性环境和投资人较低的风险偏好，叠加牛年新发和待发的大规模股票基金和眼下基金治理人赛道化、微观化的倾向，蓝筹股泡沫行情还会再次演绎。与此同时，人们也关心到部分投资者已隐藏“畏高”的心绪，比如最近资金大规模南下寻觅香港销售市场中优质的低估值蓝筹和代表性公司。随着销售市场的上涨以及估值的扩张，交易结构也会变得不稳定，将来销售市场将会隐藏多次“假摔還是真摔”的商量。人们认为，现在仍然是蓝筹股的牛市，短期蓝筹股的行情仍然会再次演绎，可是投资者要注意风险，目光多关心抱团之外的绩优公司。

从行业配置的角度看，牛年投资者可适当深挖抱团以外的投资机会。

第一，重视非抱团绩优蓝筹股的机会，股票行情分析预测直播室特别是景气度高的全球定价周期品与中游制造业，比如有色、石化、基化、机械；

第二，横向看估值性价比高、筹码结构合理的行业，比如医药、酒店、旅行、家具；

第三，预测充分调整，回归基础面增长的行业，比如电子、新能源、军工。此外，南下投资机会仍值得重视。

中信证券(06030)于新利：A股三部曲，股票行情分析预测直播室港股奏强音

估计牛年A股行情将分为轮动慢涨期、平静期、共振上行期三个阶段。

从跨年直到二季度中销售市场都将处于轮动慢涨期。在此期间，国内基础面明确修复，海外基础面预测随着疫苗接种而强化，中美博弈处于真空期，宏观货币环境平稳，现行政策事件密度高，销售市场上行动能较强，配置上聚焦于“五大安全”方向(即科技、国防、农业、能源、资源)，性价比和轮动节奏是重大考量因素。

二季度中至三季度销售市场总体处于平静期。在此期间，基础面预测上修已较为充分，内外货币现行政策正常化成为关心重点，全销售市场注册制革新落地，股票行情分析预测直播室销售市场相对较为平静，可增配大金融和必选消费。

四季度销售市场将进入共振上行期。在此期间，发达经济发展体基础摆脱疫情阴霾，国内基础面增速放缓，内外循环充分修复，全球权益销售市场正向共振，长期成长潜力更大的科技，以及估值消化并处于盈利增速拐点的医药，相对配置价值将显著提升。

除了A股，今年港股也存有由估值和盈利的双重修复带来的投资机会。

首先，2020年港股在全球主流指数范围内突出滞涨，恒指全年上涨幅度-3.4%，远逊于A股和美股，股票行情分析预测直播室在今年基础面修复的行情趋势下，有更大的配置性价比。

其次，海外流动性仍将处于较宽松的情况，而全球疫情的操纵以及经济发展的复原会提升资本销售市场风险偏好，促使主动型资金更多地配置新兴销售市场权益资产。

最终，在美国《外国公司担责法案》背景下，将来几年中概股的聚合回归将为港股销售市场带来大量优质标的，改善港股行业结构。

中信建投(H1747)证券武超则：行业配置与经济发展升级同向而行

牛年，决策销售市场表现的关键矛盾是经济发展复苏变化和货币现行政策的转向。从经济发展看来，中国经济发展延续复苏，企业盈利延续回升，这将是销售市场延续上行的基础；从货币现行政策看来，人们认为当经济发展数据确认物价水平和资产价格显著上涨的时候，央行将进行货币现行政策调整。除此之外，股票行情分析预测直播室防范风险还是牛年央行的关键工作，人们需要紧密关心债券销售市场、房地产(512200)销售市场和信贷销售市场中的处置风险向股票销售市场传导的过程。

人们认为，牛年A股大盘和港股销售市场展现出波动的特征，销售市场分化将更加极致。但紧紧围绕各个行业核心资产的全球配置行情趋势不会变，人们意见投资者运用均衡配置的方式来实现。从行业较为的层面看来，人们依然意见投资者顺着经济发展转型升级的方向配置行业，如制造业及相关的上游行业、新材料新能源等新周期行业等；人们也看好消费、医药及科技等产业链长期的投资机会。

长江证券(000783)徐春：制度优化有望支撑慢牛

A股估值趋稳，盈利修复，全年仍有结构收益。各类现行政策不急转弯的基调下，流动性维持稳健中性，估值较难系统性下挫。同时，外需拉动、制造业资本开支周期启动，股票行情分析预测直播室经济发展修复行情趋势正在进行时，盈利项的回暖将成为销售市场主驱动力。

长期看来，资本销售市场制度优化，居民资产配置转化，有望支撑A股摆脱慢牛行情。在经济发展结构转型和进展直接融资销售市场的纲领下，资本销售市场制度革新仍将深度推进，A股生态结构日趋健康。资管新规对资产端配置的约束，叠加“房住不炒”的长期行情趋势，优质权益资产对居民理财有较强的配置吸引力，机构化时代正是在此背景下渐行渐近。

结构方面，制造业的竞争力提升、内循环下的消费升级将成为资本销售市场的结构主线。过去数年，中国制造完成从“模仿”到“超越”的演变，中国制造业已具备比较坚固且可延续的“护城河”，无论是国产替代還是制造出海，都具备长期投资价值。

其它，消费升级仍然是长期中国资本(00170)销售市场结构的主旋律之一。在人均收入不断提升、消费理念趋于多元的新时代，无论是根植于新人群、新渠道以及新品类的新势力，股票行情分析预测直播室還是传统消费摆脱竞争布局后的龙头优势，都值得投资者长期重视。

申万宏源(00218)证券周海晨： 缩小战线聚焦高景气度版块

春节前，关于央行流动性投放不足、海外新冠肺炎疫情反复的担忧延续困扰销售市场，导致A股波动放大。在经历了一段时间的调整后，A股短期性价比已经改善。预测春节之后，相关扰动因素将隐藏缓和，带动A股回暖。隐藏改善的因素关键包含两方面：

首先，央行在春节临近投放流动性仍然是必要的，银行间流动性最紧的时候已经过去。从历史经验看来，银行间回购利率中枢上移对资本销售市场负面影响较大，而一旦新中枢确立，消极预测缓和，A股通常会迎来阶段性反弹(如2020年7月和11月)。春节后，股票行情分析预测直播室伴随短端利率的新中枢渐渐明晰，估计A股有望回暖。

其次，基金发行仍在放量，支撑A股资金面。从已经发行和计划发行的情况看，估计1月主动权益类公募基金发行数量达82只，总规模有望超过4500亿元，目前正在快速建仓；2月基金目前计划发行31只，规模超过2000亿元，且数量还将随时间增加。基金建仓一般需经历1~3个月，销售市场隐藏回调时建仓意愿提升，有助于稳固A股筹码结构。

展望全年，伴随经济发展从复苏走向过热，国内货币现行政策进一步宽松的概率较低，A股预测收益率可能低于2020年，所以需要缩小战线，着重发掘高景气度以及顺应现行政策行情趋势的版块机会。

中金公司(03908)王汉锋： 重点把握阶段性及结构性机会

在连续两年的结构性牛市之后，人们认为今年A 股投资要适当降低收益率预测，重点把握阶段性及结构性机会。降低收益率预测的部分原因，在于增长与现行政策“一进一退，此消彼长”，股票行情分析预测直播室销售市场估值不低，已经对潜在增长复苏有肯定预测。

百年一遇的疫情冲击之下，去年面对超常现行政策及流动性，同时叠加增长从底部逐步复苏的同向支持，风险资产价格多数收复疫情前的高点。但今年增长与现行政策可能并不同向。增长有望进一步复苏，人们估计中国GDP在2020年增长低基数的基础上将实现约9%的增长，A股与港股的盈利增长也将复原至15%~20%左右。

节奏上看，当前增长复苏仍对资产价格有肯定的支持，待增长预测更加充分、 现行政策更加突出地加快退出节奏，销售市场总体表现才可能受到抑制，估测这个时间点可能会在上半年隐藏。

除了关心总体增长与现行政策的交替外，疫情影响虽然逐步消退，但节奏并不均衡。从结构性角度看，人们对部分中长期结构性大行情趋势仍持积极态度。2021年十四五规划将公布，“双循环”进展新布局有望初现雏形，中国经济发展结构转型升级可能进一步深化，资本销售市场“枢纽功能”进一步强化，再叠加疫情加快数字化转型的行情趋势，股票行情分析预测直播室结构性的成长机会是投资中国值得把握的方向。人们将MSCI全球指数的成份公司按照市值、行业及增长等三个条件来挑选符合肯定条件的成长公司，挑选出的公司有约60%都来自中国，表明中国经济发展增长及转型升级仍然在全球建造最多的中长期成长机会。

安信证券胡又文： 期望A股大盘“高质量牛”

人们认为，A股大盘处于长牛的初期阶段。A股大盘的长期逻辑是中国经济发展转型升级，相关产业的头部公司ROE不断提升，中国居民部门以及全球资金不断提升A股配置比例，这个长期行情趋势刚刚开端。

A股大盘的中短期逻辑是，中国乃至全球逐步步入“后疫情时代”，经济发展与企业盈利显著复苏，疫情期间过度宽松的现行政策逐步退出，股票销售市场一部分的高估值版块面临估值的消化与整固。因此，股票行情分析预测直播室人们认为今年的A股大盘可能率属于“长牛中的过渡年”，人们称之为从“复苏牛”逐步过渡至“高质量牛”。

在这种背景下，人们认为销售市场的主线在上半年很可能将更多地紧紧围绕顺周期展开，关键包含部分可选消费(159936)、周期、银行等。中国经济发展领先复苏之后，也会领先进入低波动平稳阶段，届时流动性环境也会稳定，估计下半年销售市场主线将再次从顺周期过渡至转型升级的优质赛道，机会聚合在中国的产业升级和消费升级，包含医疗服务、先进制造、5G应用、人工智能(161631)等方向，A股大盘“高质量牛”的长期主线仍然在科技、医药和消费。

兴业证券张忆东： 三大主线发掘“价值重估+创新成长”

牛年，港股是价值重估与创新成长双轮驱动的指数牛市，上涨幅度有望超过20%；A股非熊市，结构性行情仍值得看好；美股三大指数将高位波动，股票行情分析预测直播室弱美元行情趋势将连续，有利于海外资金配置港股和A股。

经济发展复苏是牛年全球股市基础面的大基调，通胀或是行情超预测波动的变数。

流动性环境方面，牛年海外仍然宽松，中国宏观现行政策不急转弯，流动性系统性风险不大。伴随着美国新的财政局刺激，美联储可能率将再次扩表。中国货币现行政策将逐步正常化、化解存量风险，或隐藏阶段性资金偏紧，引发销售市场短期波折。中长期看，中国已进入权益投资大时代，资金大行情趋势是老百姓(603883)增持股票以及外资增持中国股票，类似20年前房地产(512200)黄金时代。

投资机会可聚焦“价值重估+创新成长”，股票行情分析预测直播室三条主线供参考。

主线一：经济发展复苏、盈利改善。精选中国出口竞争力强的电子、汽车及零部件、家庭用品等；周期核心资产价值重估——金融、有色、能源、化工等。

主线二：精选新能源车(501057)、新能源、军工、科技硬件为代表的先进制造业。

主线三：互联网、消费、医药是立足中国内需的成长主赛道，股票行情分析预测直播室精选业绩超预测的物业、新经济发展独角兽、医药、教育、餐饮休闲、纺织服装、澳门博彩股等。