股票啦 www.gupiaola.com 2021年01月18日报道：一类是外资最爱的稳定可延续消费龙头

编者按：

上周股市预测分析书籍，A股大盘指数在创下新高的同时，前期机构抱团的热么版块白酒、军工、新能源却遭遇大幅回调。

机构抱团的公司大致包含两类股市预测分析书籍，一类是外资最爱的稳定可延续消费龙头，典型就是贵州茅台(600519)；另一类是景气度爆发的科技成长龙头。

天风证券(601162)上周报告中认为股市预测分析书籍，特别需要注意的是，自2017年外资流入开端，A股核心公司的估值逻辑已经有所变迁：核心消费公司的估值与美债收益率的反向相关性极强，而与短期业绩关联度突出下降。这也就是说，这批核心公司的估值很大程度上取决于全球，特别是美国利率的变化，应该关心的焦点是全球流动性的问题。

东吴证券(601555)在最新策略报告也提出股市预测分析书籍，全球资产定价之锚——美债拐头向上。

全球资产定价之锚——美债拐头向上股市预测分析书籍，A股核心资产估值承压。需要引起足够重视的是，1月以来十年期美债收益率上行，已突破1%关键点位至1.15%。虽然美联储主席鲍威尔上周表达“短时间内不会加息，目前还不到商量退出超宽松货币现行政策的时候”，但作为全球资产定价之锚，美债的重大性无需赘言。

人们聚合商量美债对A股核心资产的定价效应股市预测分析书籍，2016年以来A股核心资产溢价的重大推手是外资买入，把握边际定价权的还是外资，基于美债成本定价的外资，较内资的天然优势是无风险利率更低，对估值容忍度更高。人们构建A股核心资产指数，数据也印证A股核心资产的定价基础是美债，而非中债。

2016年至今核心资产指数收益率与美债中期(3-7年)利率高度负相关股市预测分析书籍，特殊是2018年以来相关性达-0.9。而且美债利率变动领先核心资产定价3个月，以相关性最强的三年期美债收益率为例，根据17/09-17/12、18/10-18/12、19/12-20/03 三次拐点经验，美债收益率变动平均领先核心资产指数约3个月。

估值贡献了过去两年核心资产上涨的最大部分股市预测分析书籍，将核心资产涨下滑拆解为：指数涨跌=盈利涨跌+股票指数涨跌+其他因素，2019、20年估值贡献了核心资产上涨幅度的57%、118%，高位估值对流动性更为敏感，若将来两个月美债收益率延续上行，将对目前高位估值的A股核心资产造成较大的压制。