发布时间:2021-01-14 09:27:05
来源:股票啦
股票啦 www.gupiaola.com 2021年01月14日报道:销售市场前四个交易日摆脱了四连阳行情
核心观点
最近A股大盘隐藏了极端分化的抱团行情。在大盘不断上涨的过程中,上涨公司数量反倒延续下跌,一度隐藏大盘上涨而超过80%的公司股价下挫的极端情形,销售市场对这种特别的行情特征极其关心。本文梳理了2000年以来此类极端分化行情特征,关键结论如下:(1)这种极端分化抱团行情隐藏在岁末年初(11月至次年1月)的概率较大;(2)此类行情分化特征并非将来行情变化的充分条件,或者说这种极端分化并没有很强的风险提醒作用,过去历史上最极端的两次分化行情(2006年12月和2014年12月)均处于牛市中期;(3)极端分化抱团行情延续时间以往一般不超过三个月,后续行情可能率会扩散或版块轮动。人们认为,从目前的销售市场情况看,行情会扩散同时抱团也会延续,即抱团版块行业可能会发生变化,但种类可能率照旧是龙头成长公司。
2021年开年第一周,销售市场前四个交易日摆脱了四连阳行情,并于周五盘中突破上证综指前期3587点的高点。与火热的销售市场行情形成鲜亮对比的是,A股上涨公司数突出下降,上涨公司数占比从年前最终一个交易日的79.7%,一路降至1月7日的19.2%。1月7日,在指数小幅上涨的同时,全体A股涨下滑中位数仅为-3.12%。有人称之为“机构牛”,有人称之为“消灭散户”行情。总而言之,销售市场隐藏了极端分化的抱团行情,除了少数抱团版块外,赚钱效应普遍不佳。
为了钻研极端分化行情的特征,本文梳理了2000年以来发生的历次极端分化行情。历史上此类行情发生了12次(不含此次):①2003年12月 ②2005年7月 ③2006年11月至12月 ④2007年6月、8月、10月 ⑤2008年4月、8月 ⑥2009年6月 ⑦2011年12月 ⑧2012年11月 ⑨2014年11月至12月 ⑩2016年1月 2017年5月 2018年1月。其中抱团程度最高、行情分化最极端的两次为处在大牛市中期的③2006年11月至12月和⑨2014年11月至12月。具体特征如下所示。
通过对A股自2000年以来的极端分化行情进行梳理,人们可以从中得出如下结论:
第一、极端分化抱团行情隐藏在岁末年初的概率较大。A股历史上的12次(不含此次)极端分化抱团行情有7次隐藏在岁末年末时期(11月至次年1月),这意味着极端分化抱团行情的形成并非随机的,可能存有下述几种因素,助推了极端分化抱团行情的进展。
1、公募基金影响力扩大。近年来,以公募基金为代表的机构投资者日益成为二级销售市场的重大参与机构。由于公募基金具有相似的投资体系和决策框架,而且考核往往在年末进行,简单导致年末抱团行情的产生。
2、新基金发行正反馈效应。抱团行情肯定程度上决策着公募基金的相对收益率与业绩排名结局。早期抱团成功的基金排名靠前,基金规模不断扩大。基金公司也常在此时发行爆款基金,募集来的资金再次投入抱团版块,助推抱团版块延续上涨,形成正反馈效应。
3、题材炒作与业绩真空期。从事件驱动的角度看来,每年3月份有“两会”,前一年12月会有“中心经济发展工作会议”,都会对本年度的现行政策有着方向性的影响,现行政策题材炒作是抱团行情的促进力之一。其它,每年10月公布三季报业绩后,年报数据最迟需要待次年4月公布,长时间的业绩真空期意味着抱团版块的基础面难以证伪,促进了抱团行情进展。
第二、此类行情分化特征并非将来行情变化的充分条件,或者说这种极端分化并没有很强的风险提醒作用,过去历史上最极端的两次分化行情(2006年12月和2014年12月)均处于牛市中期。一方面,人们发觉12次极端分化抱团行情中有7次隐藏在牛市阶段,5次隐藏在熊市阶段,极端分化抱团行情隐藏的概率与销售市场所处牛熊阶段没有突出关联。另一方面,人们发觉极端分化抱团行情的完毕与牛熊切换基础无关,此类行情分化特征并非将来行情变化的充分条件,或者说这种极端分化并没有很强的风险提醒作用。历史上最极端的两次抱团行情分别隐藏在2006年12月和2014年12月,这两次极端分化抱团行情下的全体A股月上涨幅度中位数与上证综指月上涨幅度差值分别达-24.56%、-27.56%,大盘股表现远好于小盘股。从行情进展阶段看来,两次极端分化抱团行情均处于历史级大牛市的中期,抱团行情隐藏改变之后,股市依然再次上涨了较长时间。
第三、极端分化抱团行情延续时间以往一般不超过三个月,后续行情可能率会扩散或版块轮动。在人们统计的12次极端分化抱团行情里,延续时间达两个月的极端分化行情仅隐藏2次。分别是2006年11月至12月和2014年11月至12月,在这两次极端分化抱团行情里,非银、银行版块延续暴涨,引发了连续两个月的大盘股行情。回首历次行情,以往的极端分化抱团行情延续时间一般不超过三个月,后续行情可能率会扩散或版块轮动。
综上,人们认为,从目前的销售市场情况看,行情会扩散同时抱团也会延续,即抱团版块行业可能会发生变化,但种类可能率照旧是龙头成长公司。
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