股票啦 www.gupiaola.com 2021年01月01日报道：静待销售市场验证

岁月不居，时节如流。

告辞了充满挑战的2020，人们总算迎来了崭新的2021。

中信建投(H1747)证券钻研部重磅推出2021年度十大预测，静待销售市场验证！

— —

十大预测

预测一：2021年最关键行情在一季度

预测二：2021年中国GDP增速中枢9.5%

预测三 ：2021全球大类资产配置：全球热点有望从权益转向商品

预测四：新冠疫苗中国销售市场有望达到近千亿

预测五：新能源汽车群雄逐鹿

预测六：5G规模商用新进展

预测七：材料&设备国产化迎来大机会

预测八：全方位数字化转型燃眉之急

预测九：万物到家真正来临

预测十：产业升级促进设备长牛

预测一：2021年最关键行情在一季度

2020年总体连续了2019年销售市场牛市的行情，各关键指数都迎来了大幅度的上涨。2021年中国经济发展进入高质量进展的新阶段，疫后经济发展稳步复苏，估计货币现行政策正常化带来的流动性边际收紧将主导销售市场。2021年注重防范风险，预测收益水平将显著低于2019年和2020年。

2021年，中国经济发展将进入新阶段，高质量进展是将来经济发展进展的主线。第一，科技独立自强成为國家战略将构建“科技-资本之间的”循环。资本销售市场将更加活泼，更多优秀的科技公司将得到资本支持。证券和科技企业将延续表现优异。第二，现代化产业体系的构建，数字化和智能化是提升效率的手段，新基建的七大领域将延续得到布局。人们看好数字化革命在将来几年的投资机会。第三，中国将积极参与RCEP、CPTPP等自贸协定，进一步扩大开放水平，构建国际国内双循环的布局。这对中国经济发展进展更加重大。第四，深化要素销售市场化革新是激发经济发展增长潜力的重大内容。人们认为土地使用性质的革新和人口流动限制的放开是十四五规划中最值得期望。这将构建“土地-收入-消费-投资”的内循环。消费依然具备延续性的机会。

1。 大势推断

人们预测2021年销售市场总体收益水平将显著低于2019年和2020年。经济发展复苏后货币现行政策正常化带来的流动性边际收紧将主导销售市场。除此之外，信用风险暴露、人民币升值影响出口等因素都会对经济发展和销售市场产生影响。销售市场上行的驱动力关键来自经济发展复苏，全年销售市场行情展现出一波三折的特征。全年最关键行情在2021年一季度，三季度可能还存有着小反弹。人们意见投资者降低预测，防范风险，把握一季度的行情。

2。行业较为

由于经济发展复苏和利率上行主导销售市场，从短期看来：第一，全球定价的有色金属(512400)、石油产业链、全球航运等周期行业将延续占优。在2020年4季度已经反映的情况下，人们更意见2021年挑选石油、有色金属(512400)等资源版块。第二，信用和货币边际收紧的情况下，低估值、富余的现金流依然是稀缺的。消费版块和保险版块相对占优。从长期看来，经济发展升级将主导结构型的机会，科技和消费依然值得长期布局。

3 风格预测：龙头风格强化

从2015年以来，投资者结构发生了显著的变化。外资不断流入A股大盘，公募和私募基金不断进展壮大，投资者机构化行情趋势更加突出，龙头公司的持股更加聚合。这个行情趋势将在2021年延续。从资本销售市场建设看来，2021年提升上市公司质量，盈利能力强的行业龙头公司也会延续获得龙头溢价。因此，坚持各领域的龙头策略是人们2021年最重大的风格推选。

预测二：2021年中国GDP增速中枢9.5%

2021年GDP增速中枢为9.5%，节奏上由20.1%回落至5.6%，年底回到潜在增长率临近。结构上看，消费、制造业投资成为经济发展增长的关键驱动力，房地产(512200)投资增速回落有限，基建投资增速低位，出口前猛后弱。

2021年中国经济发展增速、流动性、利润将先后越过高点，山路坎坷之后，迎来增长、通胀、现行政策和资产价格低波动率时代。

中国经济发展前高后低：四季度GDP增速中枢为5.8%，2020年GDP增速中枢为2.1%。基准预测下，2021年GDP增速中枢为9.5%，节奏上由20.1%回落至5.6%，年底回到潜在增长率临近。结构上看，消费、制造业投资成为经济发展增长的关键驱动力，房地产(512200)投资增速回落有限，基建投资增速低位，出口前猛后弱。

通货膨胀有惊无险：估计明年1月CPI将转为负值，而后走高到6月起再开端回落、波动，年CPI同比低于1%，全年呈M形行情。PPI长期与原油价格行情相关性极大，全球经济发展复苏带动油价上行，PPI同比改善，至明年二季度转正，5-6月高点或超过3%，此后回落，年PPI同比约1.5%。

现行政策重心转防风险：年初至三季度末宏观杠杆率上升24.7pct至270.1%，估计经济发展企稳后，现行政策重心倾向风险防控，去杠杆稳杠杆重大性提升。在跨周期调节、把好货币总闸门的基调下，社融增速和M2增速马上继续见顶回落。鉴于微观企业活力是否复原需要观看以及微观、中观风险将延续释放，货币现行政策估计将慢踩刹车、相机抉择，财政局现行政策也将边际收紧。

投资回暖利润向好：受需求驱动制造业投资总体回暖。制造业投资对中短期需求反应有限，更多关心中长期需求；因此，制造业投资重点行业聚焦在大消费、战略新兴(512770)产业、高端制造(161037)业。企业利润筑底回升，结合长期需求，人们重点关心消费和设备制造业。明年需求回升、且基数较低的行业包含家具、电气机械及器材制造业(包含家电)、汽车等行业。

预测三：2021全球大类资产配置：全球热点有望从权益转向商品

中国经济发展短周期马上见顶，在销售市场交易明年全球经济发展共振复苏高度一致的预测中，人们认为流动性二次宽松将成主导要不确定加分项。2021年A股以结构性机会主导，科技成长再次占优。

康波萧条连续，库存周期见顶，全球面临人口老龄化问题

当前全球库存周期共振上行，人们估计全球库存周期将于2021年见顶，见顶的先后顺序将是中国、欧洲、美国。全球发达國家几乎全体要面对老龄化问题，估计这种情况将一直延续至本世纪末。而在婴儿潮之后，以中国为代表的进展中國家普遍隐藏增速下滑行情趋势。这种宏观绝对意义上的人口增速减缓现象，仅隐藏在过去5轮康波周期当中的一轮，人们需要重视这种超越康波的挑战。

拜登上台不改美国对华强硬

当世界经济发展主导国的领先地位受到突出威胁时，主导国与追赶国之间，以各种形式发生的摩擦或争端在所难免，且往往在康波萧条阶段体现的更为突出。而虽然拜登上台后，贸易领域的纷争有很可能率得到缓和，但参考日美贸易战的进展，中美之间的对抗将是长期和日益严峻的过程。事实上，拜登和特朗普对华强硬态度是高度一致的，只不过方式有所不同。特朗普是针对全球采取单边主义的形式展开全方位贸易战，而拜登属于多边主义，后续其可能会联合欧洲以及日本一起，届时全球贸易关系可能变得更为复杂。

全球疫后修复步入中期，后继乏力

中国经济发展：短周期马上见顶。当前位置类似于2009Q4，明年与2010年类似，估计本轮短周期马上见顶，见顶的原因是前期货币与房地产(512200)现行政策收紧。欧洲经济发展：曲折复苏，估计2021年中临近见顶。欧洲复工复产滞后中国一个季度，刺激现行政策力度大于中国，欧洲经济发展复苏仍有下半场，但将来通过局部封锁换取疫情改善可能会时有发生，这也决策欧洲经济发展复苏之路更为曲折。美国经济发展：2021年大部分时间经济发展将再次坚持强劲。本轮美国短周期启动晚于中国、欧洲，复工复产晚于中国1个季度，估计美国本轮经济发展周期最终触顶。

全球权益：筑顶回落，结构优先

美国：盈利接力美股下半场，科技占优。不隐藏大规模封锁情况下，盈利接力美股下半场。成长跑输价值已经达到2000年互联网泡沫时期极端水平，但均值回归可能并不适用，估计科技占优局面有望进一步扩大至类泡沫特征。欧洲：2021年先有疫后脉冲上行，但总体中期方向将扭转此前2年行情趋势转为重心下移。中国：估计上证核心运作区间与2020年下半年一致，指数前高后低，流动性成关键不确定加分项，科技成长再次占优。中国经济发展短周期马上见顶，在销售市场交易明年全球经济发展共振复苏高度一致的预测中，人们认为流动性二次宽松将成主导要不确定加分项。2021年A股以结构性机会主导，科技成长再次占优。

预测四：新冠疫苗中国销售市场有望达到近千亿

从天而降的新冠疫情给2020年蒙上了一层阴霾。2021年全球疫情能否得到有效操纵，好像只能依靠于疫苗的大规模接种效果，而这也需要一个过程。随着国内外疫苗研发和临床的积极进展，人们预测2021年能够实现全球疫苗的大范围接种，进一步操纵疫情蔓延。现阶段国内销售市场有望达到近千亿，看好新冠疫苗商业化价值。

2021年行业最重大的投资事件是新冠疫苗的商业化落地。

全球大部分民众接种意愿明显，潜在销售市场空间较大。按照76亿人口、至少三分之二人口接种才能达到群体免疫目的(R0=3)、每年接种一次(两针法)的假设条件计算，全球新冠疫苗的潜在需求量在每年100亿剂左右。

全球不同地区接种进度不一。分季度看来：明年上半年，发达國家将会进入聚合的疫苗获批及大规模接种阶段；考虑到国内防控现行政策较为严格，人们估计中国也将在明年上半年进入疫苗聚合获批的阶段，同时进行重点人群接种、海外订单承接，下半年可能会逐步开端进行大规模接种。

全球新冠疫苗研发进展：多种技术处于临床钻研，中美处于领跑地位。截至2020年11月，全球200余项新冠疫苗处于研发阶段，其中40余项处于临床试验阶段。截至目前，BioNtech/辉瑞联合研发的新冠疫苗获得英国EUA批准、俄罗斯卫星V新冠疫苗获得EUA批准，我国康希诺/军科院联合研发新冠疫苗获军队特批，此外Moderna及阿斯利康新冠疫苗已提交EUA申请资料处于审批阶段，估计我国年底有望迎来国药集团及科兴生物灭活新冠疫苗获批，21H1为全球关键新冠疫苗获批的时间窗口。

2021年全球供给缺口仍存。目前海外关键新冠疫苗生产企业产能设计较大，约为10-30亿剂/年，设计产能合计在80亿剂左右。但考虑到原料短缺、产能释放节奏等因素，人们估计明年实际产能可能是设计产能的50-70%，对应产量40-60亿剂。再加上国内20-30亿剂的产量，与全球潜在需求量100亿剂相比仍有缺口。而按照此前海外发达國家的订单数量、人口数据及免疫程序测算，美国、英国、日本及德意法荷疫苗采购联盟接种率分别为100%、100%、100%和65%，发达國家的实际需求量可能比估计更高。

国内新冠疫苗研发稳步推进，21H1有望迎来聚合落地期。康希诺、智飞生物(300122)处于3期临床试验，估计分别于21Q1和21Q2获批，康泰生物(300601)灭活新冠疫苗处于2期临床试验阶段，估计21Q2或Q3获批，康泰生物(300601)与阿斯利康合作腺病毒新冠疫苗估计马上启动桥接试验，产品有望于21Q2或Q3获批。

现阶段国内销售市场有望达到近千亿，看好新冠疫苗商业化价值。现阶段，我国处于临床试验阶段的新冠疫苗项目共10项，按照已有设计产能上限约18亿剂，能满足9亿人份需求，考虑部分企业产能释放需要时间，短时间内现有新冠疫苗项目供应国内及进展中國家销售市场仍有缺口。

预测五：新能源汽车群雄逐鹿

新能源汽车产业进展规划定调，2021年起行业长期进展空间高确定性。上海超级工厂的特斯拉Model Y马上于2021年交付，届时会进一步正面PK“造车新势力”。随着动力电池的进一步优化和新能源车(501057)销量的进一步打开，估计下游真实需求引发的规模扩张有望将景气度向全行业扩散。

2021年，大众MEB平台、吉利SEA浩瀚、比亚迪(002594)刀片电池包系列、北汽arcfox平台、上汽高端纯电R等平台/细分品类均试图发力，低端产品也将成熟丰富化，总体新品周期有望延续。人们对我国新能源(600617)汽车分类进行销量和动力电池用量估测，并推断全球相关表现。

对A00级纯电车型，宏光miniEV、欧拉黑猫、奇瑞eQ等，都在2020年下半年表现出了较高的销量。一方面，补贴已经弱化使得A00级车型的销量可延续性相比于2018年下半年大幅增强；另一方面，经适带电量+铁锂电池有望成主导流。

对A0-A级纯电车型，个人消费者对价格、续航、产品品质均有肯定需求，主流车企不同程度推出新品/改款车型；营运用途也隐藏了北汽EU系列换电车型和比亚迪(002594)D1这种以里程计价、立足长生命周期总续航的产品。人们估测相关销量在2021年将复苏，搭载三元电池的车型可能率将维持主流；这个价位段传统车企相比于合资、国际车企竞争对手，相比于造车新势力等占据优势。

对B、C级纯电车型，特斯拉、合资、新势力和传统车企高端产品也将展开激烈竞争。中高端车型智能电动协同的销售市场需求空间尚未明确，人们估测2021年有关车型也有望延续放量。

对插混车型，比亚迪(002594)dm-i平台有望进一步降低电耗及成本，对燃油车型有可能形成全方位竞争优势；主流合资品牌、新势力理想等也将延续发力。

销量方面，人们估测，2020年我国新能源(600617)汽车销量全方位开花，总量贴近200万辆；动力电池铁锂和三元平分秋色，装机量总规模114GWh。再考虑到产量和装车量之间的差异、动力电池出口方面的贡献，2021年我国动力电池产量估测在140GWh左右。全球角度考虑，2021年新能源汽车销量有望达400万辆左右，动力电池产量也有肯定可能冲击300GWh。

预测六：5G规模商用新进展

2020年中国5G建设进展迅速，主城区5G网络基础覆盖。步入2021年，5G规模商用，进入终端普及与应用爆发的前夜，云通信、智能网联汽车、云嬉戏、超高清视频等5G应用有望落地。

5G共享共建，建设更灵敏、投资更节约。人们认为，2021年国内将新增5G基站约90万站左右，但因基站配置变化，例如32通道基站可能占比超50%(今年64通道基站超50%)，低频段(2.1GHz与700MHz)基站占比也可能超50%，因此总资本开支估计将坚持平稳，叠加非5G的投资或进一步被压缩，因此人们估计三大运营商2021年资本开支或与今年基础持平。

5G套餐用户和5G手机渗透率快速提升。从数据看来，5G套餐用户数量超过5G手机出货量，说明当前有部分5G套餐用户依然使用4G等非5G手机，新应用针对5G网络的需求尚未被良好发觉。人们估计2021年国内5G用户仍将维持较快进展势头，5G用户渗透率有望提升至30%左右，将为5G应用进展奠定良好基础。

人们认为，疫情促进了云通信的进展，基于云的统一通信业务进展正在提速，而5G消息作为新的云通信形式，也有望在2021年实现商用。统一通信包含了企业资源门户、企业协同工具(企业社交网络)、邮件/即时通讯、Web会议、语音呼唤中心和视频/网真六大部分。企业针对通信的需求无处不在，且正在转向“融合”，将数据、语音及视频等一切通信工具都集成到互联网协议(IP)中。融合网络有助于员工更方便地合作，并随时随地高效工作。融合网络可以提高客户忠诚度和工作效率，最终更好地治理成本。5G消息作为新的云通信形式，从4月提出以来，进展正在加快，有望成为运营商重点进展的5G应用之一。人们认为，5G消息是一种基于云的富媒体信息，嵌入短信，具有无需安装APP、无需注册等特性，而这些特性有望成为打动企业的敲门砖。因为，针对企业而言，5G消息可以节约App 的开发和维护成本，同时还可以借助运营商的网络通道，实现更精准、更高成功率的触达，而针对个人用户来说，去APP有助于减轻手机等智能终端的运作压迫。因此，人们认为B端或是5G消息重大的目的销售市场。

面向自动驾驶的智能网联汽车有望迎来加快进展期，投资机会显现。从销售市场空间看来，车的智能化最具投资潜力，然后是车的网联化，从推进节奏看来，车的网联化可能最简单、最快落地。人们比较看好智能网联汽车零部件领域的投资机会，认为“增量部件、供应链重塑、关键器件国产化”三条主线比较值得重视。

数字化革命正在改变内容产业。从信息化到数字化，内容生产、应用与分发方式正在发生深刻变化：基于个性化推选的内容分发模式，正在成为内容消费主流形态；基于深度学习、数据发掘等技术，文本、音频、图像等多种形式的内容生产也变得更智能化；5G技术下，也使得云嬉戏、超高清视频、云VR/AR的应用与进展成为可能。(1)在云嬉戏落地初始阶段，大屏更能凸显云嬉戏的差异化体验，抓住核心用户，进而更好地推广云嬉戏。而大屏云嬉戏则通过以下四个逻辑，解开了“更高的视觉展现+更好的嬉戏交互+更优的嬉戏内容=更棒的嬉戏体验”的5G应用落地方程。(2)长、短视频的业态融合。今年以来长视频“短剧化”和短视频“加长”的行情趋势尤为突出，这实际上是二者优缺点互补的过程。

预测七：材料&设备国产化迎来大机会

2020年重大会议不止一次提及要解决“卡脖子”问题，半导体材料(512480)芯片、新材料、高端制造(161037)设备等领域均是重点方向。2021年国内企业在加大研发投入的基础上，配合产业现行政策利好，势必会迎来材料、设备国产化的大机会。

功率半导体材料(512480)是半导体材料(512480)版块里面，突破机会较为确定的领域。国内厂商已经具备肯定竞争力，二极管虽然较为成熟，但国产化率依然不足10%，至于MOSFT和IGBT等国产率更低。国内有望从二极管向上突破到MOSFET等中低压产品领域，看好闻泰科技(600745)(安世)、扬杰科技(300373)、捷捷微电(300623)、斯达半导、华润微、士兰微(600460)等企业。

国内部分面板光刻胶已经完成突破，中高端半导体材料(512480)光刻胶迎来替代良机。1)中低端产品首先形成突破：国内面板光刻胶与中低端半导体材料(512480)光刻胶已经实现技术突破并逐步形成产能；2)中高端产品技术渐渐成熟：在各类國家现行政策与“02专项”等扶持项目的支持下，中国企业在中高端半导体材料(512480)光刻胶领域也取得了显著进展。

硅片国产化燃眉之急，产业链配套任重道远。全球半导体材料(512480)产业链向我国转移的背景下，硅片销售市场5大海外龙头仍垄断93%销售市场，硅片国产化燃眉之急。国内在建晶圆厂投产后对12寸硅片的需求将会达到240万片/月左右，而当前国内规划及在建的12寸硅片总产能达到445万片/月以上。国内硅片产业链尚不成熟，上游设备及材料均依靠进口。电子级多晶硅、石英坩埚及其上游的高纯石英、高纯石墨国内均有厂商布局，但多数只能用于6-8寸产品，且供应量、稳定性均有待提升。

模具钢被称为工业之母，对后续制造工序的影响极大，因此企业一旦选定了一家模具钢合作商，就不会轻易更换，以免对后续工艺生产的稳定性造成影响。模具钢这一特质导致了下游客户粘性极高。大部分需求增长来自于新客户需求。2020年新冠疫情的爆发，导致海外进口受阻。国内二季度开端复工复产，但海外尚处于停摆阶段，海外模具钢不能有效交付，大量需求转向了国产。天工作为全球第二，国内第一的模具钢企业，自然成为下游客户的新供应商首选。公司凭借行业内的领导地位，成为领益智造(002600)、海尔等公司的长期供应商，与多家企业形成战略合作关系，形成大规模国产替代化增长。而模具钢的特性决策了替代几乎是不可逆的，公司一旦抢占了这些订单份额，就能形成延续性的收入。

高端BOPET材料逐步突破国外垄断，疫情加快国产化进程。作为“世界工厂”的中国承接了大部分液晶显示器的生产，可是产业链上游的光学BOPET却处于国外垄断之中，近年来随着國家现行政策的大力支持和我国企业的不断努力，涌现了一批优秀的膜企，比如双星新材(002585)、激智科技(300566)、长阳科技(688299)、东材科技(601208)等，已经开端逐步突破国外的垄断。今年新冠疫情期间三星等企业部分供应商无法及时供货，将订单更多转移到我国企业，加快推进高端聚酯薄膜材料国产化进程。

近年我国增加了航空发动机钻研项目与某些型号的研发经费，从资源层面促进航空发动机产业进展。两机专项落地带来千亿规模发动机专项资金，若以30亿美元的平均研发经费计算，此次下拨的专项资金足以坚持4至5款航空发动机同时研发。在高强度的资金支持下，将来几年我国航空发动机研发有望取得突破式进展。我国当前已经意识到航空发动机针对装备进展的重大性以及我国航空发动机产业相对落后的现状，航空发动机已被提升至战略装备层面，后续其他形式的资金支持现行政策有望延续颁布。

预测八：全方位数字化转型燃眉之急

2021年起会有更多企业挑选上云/加强数字化投入，无论是制造业還是金融业，数字化转型都是燃眉之急的需求。IT投入加大、数字化中台搭建、政企上云等都将是2021年的关键词。

中国各行各业企业都在进行数字化转型的竞赛，企业愈来愈期望通过IT辅助企业实现商业决策、商业创新和流程优化、降本增效，需要数字PaaS平台和智能技术平台支撑上层应用实现智能化。中国企业数字化转型核心是要实现业务在线化、数字化，从而进行数据的应用和充分发掘，企业真正从应用上、商业模式上、组织治理上变成一个数字化组织。数字PaaS平台要帮忙企业创新需要至少提供四方面的技术支持能力：智能核心、集成与编排服务、开发人员服务、内外部参与服务。

随着企业数字化转型行情趋势的深入，将来几年中国销售市场应用开发平台、低代码开放平台、智能化能力包含大数据能力、AI能力、IoT能力、协作平台、区块链等技术平台需求高增长。国内外SaaS龙头厂商构建PaaS平台并加强智能化技术研发，将来PaaS能力和智能技术平台成为云计算下一个重大战场，公有云PaaS服务收入将得到快速增长，龙头优势有望得到强化。

C端应用服务的全方位数字化是B端数字化服务的基础。所谓的金融科技和产业数字化绝非容易的上系统、上平台，而是一项极其复杂的系统工程，涉及公司组织架构的调整、业务流程的优化、乃至一线业务人员KPI的设置。产业和公司的数字化是一项需要不停迭代的长期工程，而非一蹴而就的短期质变。抽象举例，打造钢铁侠的战衣，首先需要一套基础的盔甲，基于这个盔甲有各种功能的升级迭代和创新优化。同理，公司的数字化同样需要自上而下的框架，将公司的业务流程沉淀下来，不断升级迭代。

TOB企业服务的赛道变化节奏比较快，站在不同时点的观看和思考也在不断更新，三年以来，人们突出感受到销售市场对金融科技的关心度和机构的接受度有着天翻地覆的变化，可是传统金融机构的数字化转型之路仍然艰巨，因为数字化的过程不仅仅是上线新系统，加大IT研发开支，更重大的首先是梳理现在的业务流程，公司各个部门相针对整个公司战略方向的定位及一线业务人员KPI的调整等，而这作为一项系统工程，其背后代表的千亿销售市场仍然还在沉睡之中。

银行数字化革新将来推进的关键方向：(1)数字化前台：千人千面的移动综合服务；(2)数字化中台：灵敏组织和模块化开发；(3)数字化后台：分布式架构和数据湖建设；(4)数字化生态：场景拓展和开放平台。

银行数字化革新已经提上绝大多数银行的重大战略目的，革新行情趋势一往无前。而2020年初疫情的爆发，无论从银行端還是客户端，都倒逼银行加快其线上化和数字化的进程，居民金融服务态度的转变存有不可逆性，当获得更好的数字化体验后，传统银行的业务模式受到极大冲击。针对数字化革新，人们认为需要从硬件、软件和革新战略思路上进行全方位变革，在数字化前台搭建千人千面的移动综合服务，在数字化中台进行灵敏组织转型和模块化开发；在数字化后台构建分布式架构和数据湖；在数字化生态上大力拓展场景和开放平台。

预测九：万物到家真正来临

新冠疫情改变了国内消费者的消费生活习性，即时零售和即时配送业务扩大了配送范围和商种类类，满足了更多“懒”人群体的消费需求；同时，万物到家提升了本地零售商的服务半径，扩大了本地覆盖人群的范围，商家服务意愿也更强，估计2021年万物到家业务渐渐向三线及以下城市下降。

在消费者习性层面，消费者改变消费习性通常是一个缓慢的过程，往往需要通过多年的教育才能形成新的消费习性，可是这次疫情的来临却大大加快了消费者教育进程。虽然线下零售消费受到了疫情的严峻冲击，可是危中有机，到家业务实现了用户规模的快速增长。生鲜电商和超市到家APP春节期间用户规模均实现了100%以上的用户规模同比上升，大大拓展了到家业务覆盖的人群。虽然疫情过后，到家业务订单规模肯定会隐藏肯定程度的萎缩，可是肯定会沉淀一部分，从长期看来，“线上下单快速配送到家”消费习性将会渐渐性形成，从而拉动到家业务将来的进展。

过半的消费者表达会增加对线上新兴渠道的使用频率，将来新兴渠道的进展前景非常广阔。以生鲜为例，根据尼尔森的钻研显示，新兴渠道如新零售、O2O平台、社区生鲜等凭借着购物便利，体验良好以及到家服务等因素，在快速推进销售市场渗透的同时收获一批忠诚的消费者，过半的消费者表达会增加线上平台的使用频率。将来线上平台进展强劲且优势日益凸显，万物到家将来可期。

2019年我国即时配送订单量一、二线城市的市占率为72.6%，三线城市及以下只有27.4%，行业订单高度聚合在高线城市。因此到家业务会总体会延续从一二线城市蔓延至三线及以下城市延续进展。同时，即时配送行业有望向高龄消费者进展，用户特征趋向于中产化、都市化，将来即时配送领域将有更多高品质商家，为即时配送行业供给端提供拓展空间。

社区团购：赛道潜力庞大，巨头纷纷布局。疫情刺激下，2020年社区团购销售市场进展迅猛，销售市场规模估计达到890亿元以上，在生鲜电商中占比达到21.9%，疫情培养了用户社区团购的习性，而且在疫情完毕后有望再次维持，再次促进社区团购销售市场的高速增长，并进一步提升生鲜电商在零售销售市场的渗透率。当前社区团购销售市场区域特征突出，尚无全国性龙头，销售市场关键玩家分为传统商超、独立平台、生鲜电商以及互联网巨头四类，社区团购对互联网巨头来说极具吸引力，巨头纷纷布局争夺下降销售市场流量入口。

预测十：产业升级促进设备长牛

在可预见的将来，“Made in China”不再是物美价廉的代名词，而是品质的象征，估计实现制造大国到制造强国的转变，至少需要5年的时间，在这个过程中，一方面，伴随国内高端产能投放、高端设备需求增加，优质设备类公司逐步实现进口替代；另一方面，优势设备龙头将加快全球化进程。估计机械设备将迎来一轮长牛，注重研发投入、业绩延续增长的公司，值得重视。

假如以1992年小平同志南巡讲话为起点，人们认为中国制造业经历了三个不同特点的进展阶段，目前正处于“制造强国”阶段。人们大胆估计，在可预见的将来，“Made in China”不再是物美价廉的代名词，而是品质的象征，估计实现制造大国到制造强国的转变，至少需要5年的时间，在这个过程中，一方面，伴随国内高端产能投放、高端设备需求增加，优质设备类公司逐步实现进口替代；另一方面，优势设备龙头将加快全球化进程。估计机械设备将迎来一轮长牛，注重研发投入、业绩延续增长的公司，值得重视。

工程机械：成长性大过周期性

更新换代、渗透率提升和海外销售市场，驱动工程机械行业成长性大过周期性，人们在正文做了详细的量化测算，重点推选：三一重工(600031)、中联重科(01157)、徐工机械(000425)，三巨头迎来戴维斯双击；再次推选恒立液压(601100)、浙江鼎力(603338)、建设机械(600984)、艾迪周密(603638)，意见关心杭叉集团(603298)、安徽合力(600761)。

通用智能设备：迎来长景气周期

本轮制造业投资有别于以往，大型企业是主角，高技术是核心，对设备的需求上会愈来愈高端化，通用智能设备迎来长景气周期，重点推选绿的谐波、柏楚电子(688188)，意见关心汇川技术(300124)等。

光伏设备：下游产能规划远超预测

技术变革在硅片/电池片/组件环节多点开花，带来硅片、电池片等环节远超销售市场预测的新增与更新设备需求。重点推选：迈为股份(300751)、晶盛机电(300316)，意见关心上机数控(603185)、帝尔激光(300776)、金辰股份(603396)。

锂电设备：全方位电动化，空间进一步打开

全球都展现出电动化行情趋势，欧洲新能源车(501057)现行政策加码，电池缺口庞大，锂电池企业跑马圈地；国内十四五坚持高增长，设备公司受益中欧扩产。重点推选：先导智能(300450)、杭可科技(688006)和赢合科技(300457)。

半导体材料(512480)设备：下游景气度回升，乘风而起

行业延续景气，估计2021年行业规模将创纪录，中国大陆仍是最大销售市场，设备国产化之路再次，重点推选：北方华创(002371)、中微公司(688012)、华峰测控、盛美股份、精测电子(300567)、至纯科技(603690)。

检测服务：强者恒强，行业面临新机会(162414)

销售市场开发与标准升级延续促进行业成长，头部企业成长速度更快，疫情对中大型检测企业冲击可控，后疫情时代行业整合有望加快，同时催生新需求，重点推选：华测检测(300012)、广电计量(002967)，意见关心国检集团(603060)、安车检测(300572)、苏试试验(300416)等。

C端机械：蕴含众多投资机会

与B端机械公司不同，C端机械公司更注重产品力、渠道力和品牌力，需求受益消费升级、人口老龄化等因素。重点推选巨星科技(002444)，意见关心钱江摩托(000913)、春风动力(603129)、石头科技、科沃斯(603486)、捷昌驱动(603583)以及凯迪股份。

油服：坚持新周期推断

目前中国页岩气开采已具备盈利能力，十四五中国油服销售市场坚持高需求。北美压裂设备年均更新需求200-300万水马力，是增长新引擎。重点推选：杰瑞股份(002353)，意见关心石化机械(000852)。