股票啦网 www.gupiaola.com 2020年11月30日报道：快看！风格切换如何踏准节奏 投研大咖指路年末行情

■谈顺周期：“低估值”和“顺周期”并不能等同。估值修复带来的投资机会的边际效益已经有限，投资者更应该将注意力放在能够长期成长的行业中。

■看跨年行情：从业绩数据看来，受疫情影响，很多企业今年一季度的盈利受到较大冲击，明年一季度会展现较为强劲的同比增长。股市行情预测分析神人从基础面看来，经济发展复苏的势头还在延续，将对销售市场形成肯定的支撑。

■寻优质赛道：食品饮料行业属于“长坡厚雪”型的“慢赛道”；医药行业(510660)，阶段性会有一些行业层面的供给创新带来需求加快增长，可以明白为在“慢赛道”的基础上叠加“向上的期权”。

2020年已经贴近尾声，在这一年中资本销售市场波动起伏，结构性机会层出不穷。临近年末，中国强劲的经济发展复苏引来全球关心，顺周期资产渐成行情主线。在今年的最终一个月，如何踩准销售市场节奏、把握投资先机？

11月29日晚，由上海证券报举办的最新一期新华社快看“周末直播间”如约而至。股市行情预测分析神人在热烈的在线互动中，广发基金成长投资部基金经理费逸与西南证券(600369)首席策略预测师朱斌紧紧围绕“销售市场风格频频切换如何踏准版块轮动节奏”的话题展开了精彩对话。

在宏观经济发展强劲复苏的环境中，两位嘉宾都表达A股进一步上涨将延续，并有望摆脱跨年度行情。顺周期版块及调整到位的消费医药版块将轮番表现，为销售市场带来轮动的财富效应。

顺周期“风动” 如何踏准节奏

宏观方面，两位嘉宾都表达相当好。朱斌认为，经济发展复苏的动力非常强劲，将来一两个季度将延续。股市行情预测分析神人在这种环境下，权益销售市场有望普遍受益。顺周期版块的走强表现可能率会再次。

费逸认为，明年一季度经济发展延续增长的动力关键体现在两方面：一是出口拉动；二是消费中的可选消费(159936)增长态势较好，比如汽车、家电版块今年下半年开端复苏，增长动能强劲，这些行业将拉动经济发展增长。

最近，顺周期股票表现抢眼。但两位嘉宾认为，估值修复带来的投资机会的边际效益已经有限，投资者更应该将注意力放在能够长期成长的行业中。朱斌表达，周期非一成不变的，过去上游资源品是顺周期版块，而消费、制造是中国经济发展当前的顺周期版块。其中大多数企业处在补库存过程中，企业盈利也相对有保障。

朱斌特殊提示投资者，“低估值”和“顺周期”并不能等同，很多股票处在周期上行阶段当中，可是估值并不廉价。股市行情预测分析神人当前的顺周期版块关键偏向消费、制造等，与中国当前新的经济发展周期契合的版块，上涨延续度会更好。

费逸提示，从短期看来，实在周期行业会有估值修复。相比之下，他倾向于花更多时间去发掘一些能长期持有的公司，这样对基金的长期净值增长更为有利。

“站在当下时代，什么是契合时代进展、促进经济发展增长最关键的版块？我认为有两条主线。”费逸表达，一是制造业升级，二是消费升级。“制造业升级是中国成为发达國家的必经之路。随着制造业升级，人均收入提升，人们会有更美好的生活需求。为了满足这部分需求，就要有一批消费升级的企业。”

针对四季度的风格轮动，费逸提示，平凡投资者要始终聚焦具有长逻辑的企业，不要迷失在行业轮动当中。股市行情预测分析神人而公募基金作为专业投资机构，在配置上還是会做一些平稳。凭借着相对完备的投研力道，去发掘各个行业的超额收益。

长线看好消费医药 “冬藏”待来年

针对众所期望的跨年行情，朱斌表达，一方面，当前经济发展处于比较明确的复苏通道当中；另一方面，每年年初货币投放都相对富余。综合看来，跨年度行情是值得期望和展望的。

费逸表达，从业绩数据看来，受疫情影响，很多企业今年一季度的盈利受到较大冲击，明年一季度会展现较为强劲的同比增长。股市行情预测分析神人从基础面看来，经济发展复苏的势头还在延续，将对销售市场形成肯定的支撑。

针对最近调整的医药股，费逸认为受现行政策影响，医药股的表现难免会有波动，但长期還是存有机会。销售市场因害怕医保集采降价，导致行业隐藏调整，但针对结构性受益的公司而言，恰恰是一个买入的机会。他看好医疗服务、创新药、创新器械、制剂出口等细分赛道。

“医药股当前调整较为多，我认为跟前期上涨幅度较为大有关。”朱斌表达，最看好医疗服务和创新药这两个细分领域。创新药前景比较广阔，新种类的隐藏能够给相关公司带来可观盈利。而每年医疗服务的价格都会有所提升，是一个比较好的赛道。

费逸认为，食品饮料行业属于“长坡厚雪”型的“慢赛道”，总体需求增长较为平缓。股市行情预测分析神人但在医药行业(510660)，阶段性会有一些行业层面的供给创新带来需求加快增长，可以明白为在“慢赛道”的基础上叠加“向上的期权”。相比之下，医药行业(510660)的空间更大、创新更多，一旦形成突破带来的股价弹性更大，回报也更丰厚。