股票啦 www.gupiaola.com 2020年11月18日报道：岁末年初A股有望迎来“春季行情”

临近年尾，多家券商的2021年投资策略受到投资者广泛关心。综合看来，券商普遍认为A股基础面向好态势明确，销售市场将转为盈利驱动，同时居民通过基金配置A股大盘的态势也不会发生改变每日股市分析预测 zhihu。投资者可以从大势研判、资金面结构、版块配置这3个维度立体观测券商钻研机构的一致性预测与分歧所在。

“春季行情”可期二季度后或有波折

大势研判方面，多数券商预测：A股有望在岁末年初迎来“春季行情”每日股市分析预测 zhihu。

中信证券(06030)秦培景策略团队推断，从跨年直到明年二季度中，销售市场都将处于轮动慢涨期每日股市分析预测 zhihu。

招商证券(06099)张夏策略团队预判，A股自2020年四季度到2021年上半年将处在典型的复苏期，体现为基础面驱动的特征每日股市分析预测 zhihu。按照全球经济发展周期和我国信贷周期所处的阶段推演，2020年四季度非金融上市公司盈利将会连续二季度以来的改善行情趋势，并将在2021年一季度达到本轮盈利的周期高点。

同时有部分券商提示，明年二季度或将成为分水岭，A股大盘后续可能隐藏波折每日股市分析预测 zhihu。

招商证券(06099)表达，以明年二季度作为分水岭，销售市场或将进入转折期，可能会面临较大的估值下滑压迫每日股市分析预测 zhihu。随着疫情缓解，一度被压抑的信用扩张和消费投资需求将促进全球经济发展在2021年进入上行周期，同时也会带来通胀上行，经济发展上行和通胀的同比增速高点或隐藏在2021年二季度。

基金热有望延续外资流向存有分歧

资金结构方面，今年A股大盘资金面较前两年发生突出改变每日股市分析预测 zhihu。一方面，外资在经过连续4年的高速扩张后，今年进场节奏显著放缓；另一方面，权益类基金取代外资成为今年销售市场关键增量来源。

展望明年，机构一致预测居民申购基金的热度还会再次每日股市分析预测 zhihu。

中金公司(03908)王汉锋策略团队推断，将来几年内，在居民资产配置向金融资产倾斜、金融资产配置向机构倾斜的带动下，公募基金将成为居民对A股大盘配置的重大通道每日股市分析预测 zhihu。2021年公募基金的新募规模或与今年大致持平，为权益销售市场带来6000亿元至7000亿元左右的增量资金。

针对近年来延续做多A股大盘的外资，券商的观点开端隐藏分歧每日股市分析预测 zhihu。兴业证券王德伦策略团队认为，考虑到A股将来极具吸引力的投资价值和性价比，保守估测将来5年内有望看到平均每年2000亿元至3000亿元的外资再次流入，外资持股占A股流通市值比例有望再次提升3个百分点左右。

新时代证券则持有不同观点。该公司策略首席樊继拓认为，相对来说，保险机构和外资更关心估值。今年以来北向资金流入规模逐步放缓，关键原因是估值上行较快，导致性价比下降，如AH溢价指数已从去年的120-130区间抬升到目前的140-150的区间每日股市分析预测 zhihu。假如明年A股估值再次抬升，不排解外资买入规模进一步减少，乃至变成小幅净流出。不过，考虑到人民币资产长期价值和外资分散配置需要，估计外资流出规模不会很大。

核心资产或需消化估值顺周期种类仍有机会

版块配置方面，今年以来各领域核心资产屡创新高，估值也延续拔高每日股市分析预测 zhihu。针对明年资金抱团核心资产的现象能否延续，券商观点目前存有肯定分歧。

华西证券(002926)策略团队表达，明年机构“报团取暖”的特征不会发生变化，但不排解在某些阶段遇到脉冲式低估值行情的考验每日股市分析预测 zhihu。意见投资者逢低布局“新五朵金花”，即新金融、新科技、新消费、新健康、新能源行业(510610)。

也有机构开端担忧部分核心资产的估值消化问题每日股市分析预测 zhihu。申万宏源(00218)策略团队认为，长期景气资产已处于高估情况，而低估值资产基础面改善的稳定性仍存疑。

与高估值核心资产相对应，低估值顺周期资产获得不少券商的关心每日股市分析预测 zhihu。方正证券(601901)策略团队表达，销售市场核心驱动换挡，景气确定性是明年的关键投资方向，意见关心“双周期”配置框架，即传统经济发展周期与数字经济发展周期。