股票啦网 www.gupiaola.com 2020年11月03日报道：估值或延续承压 投资风格的重心需转向盈利

本报告导读

海外疫情二次恶化的冲击下股市行情预测分析宝典，销售市场心绪低迷，A股估值基本全部下跌。将来随着宽松预测转向，估值或延续承压，投资风格的重心需转向盈利。

摘要

海外疫情二次恶化下股市行情预测分析宝典，A股估值基本全部下跌，销售市场心绪低迷。将来宽松预测转向后，估值或延续承压，投资重心需转向盈利。10月以来，以美国、欧洲为代表的海外二次疫情加快恶化，进而令海外投资者重新修正了全球经济发展修复的预测。对全球复苏和需求较为敏感的股票、能源、工业金属、农产品(000061)本周均遭到抛售。同时10月21日央行行长易纲重提“总闸门”，前瞻现行政策指引下国内货币宽松的预测已确认转向。复盘过去20年六次流动性收紧，跌多涨少，核心正是来源于对估值的压制。宽松预测转向之后，投资风格的重心需转向盈利。

估值：版块基本全部下跌，大盘股表现强于中盘与小盘股。

版块：各版块估值基本全部下跌股市行情预测分析宝典，上证综指、中证500(512500)下挫较为突出，沪深300、创业板(159915)指下挫幅度较小。目前中证500(512500)PE(TTM)为28.12(-4.51)，处于历史分位30.7%(-24.4%)；沪深300PE(TTM)为14.45(-0.73)，处于历史分位81.0%(-4.5%)。

风格：各风格版块估值基本全部下跌，金融与稳定版块估值下滑幅度大，而成长、消费、周期版块估下滑幅度相对较小。从大小风格看来，大盘估值下滑突出小于中盘与小盘股。

行业：行业估值跌多涨少股市行情预测分析宝典，通信、采掘、公用事业、非银金融、交运等行业估值下滑突出。仅汽车和家用电器行业估值小幅上行。

海外：目前海外各关键指数的PE估值历史分位已高，仅韩国综合指数小于95%。其中美日德韩关键指数最近估值均小幅回落。

风险溢价：方向一致股市行情预测分析宝典，小幅上行。

ERP:小幅上行，仍处底部。近两周万得全AERP均值为2.66%，较再前两周小幅上行0.01%。ERP仍在年内底部徘徊，已延续低于均值减一倍标准差。

信用利差：方向一致股市行情预测分析宝典，稳中有升。信用利差与股权风险溢价变动方向一致，近两周全体产业债平均信用利差均值上行0.16BP，全体城投债平均信用利差均值上行0.60BP。

心绪：成交数据底部渐稳，销售市场心绪仍低。

成交数据底部渐稳股市行情预测分析宝典，涨停分布小市值占比下降突出。近两周各关键指数换手率与成交额均值升降不一，部分指数成交数据环比已回正，销售市场成交心绪已触底企稳。从涨跌停看来，近两周涨停与跌停家数均下降，涨停的市值分布中小市值比例下降突出。

新增开户数稳中有降，股市搜查热度延续下降。9月新增开户数环比下降14.41%，但同比仍增长64.2%。近两周各关键指数关于“股市”的热度延续下降。百度(BIDU)指数和微博微指数关于“股市”的搜查热度分别环比下降19.6%和3.2%，仅微信指数上涨10.9%。