股票啦网 www.gupiaola.com 2020年10月20日报道：中金公司来了 能否催生券商股新一波行情？上涨空间有多大？

中金公司(03908)今天申购，公司与联席主承销商协商确定此次发行股份数量为458,589,000股，占发行后总股本的比例为9.50%，全体为公布发行新股，不设老股转让。此次发行后公司总股本为4,827,256,868股。股票代码为“601995”，申购代码为“780995”。

此次发行价格为28.78元/股，股市行情分析预测网站英语此价格对应的市盈率为：

(1)30.67倍(每股收益按照经会计师事务所审计的2019年度扣除非常常性损益前后孰低的归属于公司平凡股股东的净利润除以此次发行前总股本计算)；

(2)33.89倍(每股收益按照经会计师事务所审计的2019年度扣除非常常性损益前后孰低的归属于公司平凡股股东的净利润除以此次发行后的总股本计算)。

若此次发行成功，估计发行人募集资金总额为1,319,819.14万元，扣除发行花费约16,612.99万元后，估计募集资金净额为1,303,206.15万元。此次发行价格28.78元/股对应的2019年摊薄后势盈率高于同行业上市公司二级销售市场平均市盈率，股市行情分析预测网站英语低于中证指数有限公司公布的行业最近一个月平均静态市盈率。截至2020年10月14日，中证指数有限公司公布的该行业最近一个月平均静态市盈率为33.90倍。

作为A股第14 家“A+H”上市券商，数据显示，截至10月19日，券商版块目前13只AH股平均溢价率为203%，其中中信建投(H1747)、国联证券(01456)溢价率最高，分别为439.72%和413.04%，中原证券(601375)、光大证券(06178)、中国银河(06881)、申万宏源(00218)溢价率等超过200%。

行情显示，中金公司(03908)(3908.HK)最新报18.58港元，动态市盈率为13.8倍。9月底以来公司股价小幅上涨，10月份累计上涨幅度约4%。

中金公司(03908)估值预测

海通证券(06837)认为，使用可比公司估值法，目前大券商2020年平均估值为2.04xPB。考虑到公司已基础完成与中金财富的整合，且腾讯入股后二者深入合作，金融科技赋能公司各类业务。因此人们赋予公司高于行业平均的估值倍数，股市行情分析预测网站英语2.3x-2.5x 2020EPB，按发行后总股本上限计算，对应合理价值区间32.01元-34.80元。意见申购。

华泰证券(601688)认为，中金公司(03908)行业地位领先，净利润、ROE、杠杆率等多项指标独占鳌头。此次A股发行融资将有效夯实资本，充分释放公司经营潜力。估计2020-2022年摊薄后EPS (按发行后股本48.27亿股)分别为1.35/1.66/1.93元，摊薄BPS分别为14.68/16.15/17.86元。根据Wind一致预测，大型券商2020年PE平均值为18倍，2020年PB平均值为1.61倍，考虑中金业务高附加值和增长性、及新股估值溢价，赋予公司估值溢价至2020年PB2.5倍，对应上市后合理股价36.70元，对应27倍2020PE。

兴业证券认为，资本销售市场革新延续释放现行政策红利，利好投行业务布局深厚的头部券商，意见投资者积极关心中信证券(06030)和中金公司(03908)。

适时全方位推进注册制革新资本销售市场迎来新进展机会

10月15日，证监会主席易会满在全国人大常委会会议作关于股票发行注册制革新有关工作情况报告时指出，经过科创板、创业板(159915)两个版块的试点，股市行情分析预测网站英语全销售市场推行注册制的条件逐步具备，将适时全方位推进注册制革新。

证监会已初步建立了“一个核心、两个环节、三项销售市场化安排”的注册制架构，促进形成了从科创板到创业板(159915)、再到全销售市场的“三步走”注册制革新布局。将来证监会将在国务院金融委的统一指挥调和下，挑选适当时机全方位推进注册制革新，着力提升资本销售市场功能。全方位注册制革新将有助于提升A股大盘的销售市场化程度和价格发觉功能，加快包含红筹企业与中概股在内的优质A股上市进程，引导更多中长期资金入市与A股大盘价值投资导向，重点利好券商经纪、投行、资管等业务。

估计券商行业三季度业绩有望大幅增长

华林证券(002945)公布的三季报显示，公司今年前三季度实现营11.52亿元，同比增长70.78%；归母净利润6.61亿元，同比大增116.08%。单就第三季度的业绩看来，华林证券(002945)实现营收5.78亿元，同比增长161.09%；归母净利润达到3.76亿元，同比大增205.78%。另有七家上市券商已公布了三季度营收预告，股市行情分析预测网站英语各公司业绩同比都有大幅提升。三季度以来，销售市场活泼度中枢确定性上移，特别是7月份是券商近年来罕见的业绩爆发期，华林证券(002945)估计全行业三季度业绩有望大幅增长。

华西证券(002926)认为，资本销售市场深化革新为行业带来盈利能力改善，业绩增长空间大。看好十月份券商版块表现：一是三季报行情，用两市成交、两融规模、股债销售市场指数的涨跌、一级销售市场融资规模来预测今年前三季度上市券商净利润同比增长40%左右(已经披露三季报业绩预告的9家上市券商中，有8家估计高于此水平)，中报数据约为32%，估值中枢上移有业绩支撑。二是十四五规划和2035远景规划，估计都会对资本销售市场的定位、深化革新提出战略部署。这会带来销售市场资金针对券商版块的关心度提升。中长期版块仍将连续此轮上涨主线——打造航母级投行的三个路径：1)现有龙头通过定增、配股再融资(162717)，补充资本金来提升自身实力；2)借助外部资源或平台流量：借助银行企业客户资源、有集团内混业预测的中银证券、招商证券(06099)、兴业证券、光大证券(06178)是受益标的，以及借助金融科技拓展财富治理业务的东方财富(300059)和华泰证券(601688)将受益于成交量延续放大和基金发行火热；3)有同业合并预测的中信证券(06030)、中国银河(06881)和申万宏源(00218)是受益标的。

兴业证券认为，9月券商经纪、两融、投行条线仍处于高景气区间，大盘回调背景下，估计自营业务将肯定程度上连累券商单月同比业绩表现。但从三季度总体业绩表现看来，当前已有部分上市券商披露三季度业绩预告，在7月业绩爆发背景下，版块增长确定性仍强。前三季度业绩估计坚持高增长，叠加现行政策利好连续，好看好券商版块。截止10月16日收盘，证券Ⅲ(申万)PB仍坚持2.1倍水平。虽处于历史较高区间，但券商三季度同比业绩增长确定性强，前三季度行业总体估计坚持高增长，同时现行政策利好连续下券商业务将再次扩容，A股全方位注册制、T+0等现行政策利好也值得期望，再次好看好券商版块将来表现。股票上延续推选优质头部券商标的招商证券(06099)、中信证券(06030)、华泰证券(601688)，意见投资者紧密关心国金证券(600109)。

整合仍是行业行情趋势券商等版块有望成为新抱团

虽然国联证券(01456)与国金证券(600109)“告吹”，股市行情分析预测网站英语但券商整合是行业行情趋势，券商版块短调之后预测再反转的机会也不少。

长城证券(002939)认为，从基金Q2持仓的情况，非银金融版块的持仓再次下降，边际空间改善潜力庞大。估计版块有望调整消化一段时间后，从今年三季度，到明年一季度，以券商为代表的资本内循环版块所承接的历史使命愈发重大，渐渐形成“戴维斯双击”效应，随着高估值版块的抱团改变及机构调仓推进，券商等版块有望成为新的抱团，改变目前普遍低配的情况。且在行业混业想象的时代背景下，分化分层进展的行情趋势将加剧。最近券商版块阶段性回补调整，不改版块上行行情趋势，更应镇静、积极布局。