股票啦 www.gupiaola.com 2020年10月18日报道：突破“青黄不接”需要跟踪哪些信号

A股仍处于“青黄不接”期。

全球贴现率下滑驱动的牛市面临相似问题：较高估值水平使销售市场对贴现率的敏感度上升。10月以来全球“拜登交易”虽使“青黄不接”略有缓和，但A股大盘的核心矛盾不变，依然是“较高的估值水平使销售市场对贴现率的敏感度上升，而盈利驱动衔接不上”。今日股市行情预测分析预测在此背景下销售市场顺着“估值降维”再次深化， 9月以来人们推选的“业绩修复的合理估值”行业如汽车、玻璃、电气设备、橡胶等延续领涨。

当前“青黄不接”的阶段需要观看哪些信号？首先，观看金融条件变化仍然是核心矛盾。

9月金融数据再次释放了“稳信用”的基调，此外央行对宏观杠杆率也表达阶段性容忍。历史上货币转向后，往往现行政策基调延续且包含加息、逆回购、上调现行政策利率等“量价组合拳”；但本轮中国金融条件收敛的节奏和幅度突出更为平缓，因此估值高位虽然对贴现率更敏感，但短期受到剧烈挤压的风险不大。

其次，突破“青黄不接”局面需要盈利修复的预测更为强劲，跟踪疫苗进展及美国大选。今日股市行情预测分析预测

疫情反复和部分地区封锁趋严带来海外经济发展增长预测面临修正。后续跟踪美国大选及疫苗进展：1、拜登民调胜率扩大，大规模财政局刺激计划的预测抬升，有助于对冲“新冠”疫情反复对全球经济发展增长的不利影响；2、疫苗进展也将影响经济发展与盈利修复斜率。

第三，跟踪A股盈利扩张能否盖过估值收敛的预测？

当前中观高频数据显示盈利“结构性修复”而非强回升，工业企业数据确认中游制造业领先开启主动补库存，再次跟踪10月下旬日渐明朗的A股三季报信号。依据①PPI分项上行，②收入改善，③毛利稳定，④产成品库存触底或小幅抬升，⑤原材料及中间品补库存的五大条件， 8-9月的中观景气数据中仍然占优的是：黑色金属、工业金属、玻璃制品、电气设备、造纸、化学原料与化学制品、橡胶与塑料。今日股市行情预测分析预测截止10月16日A股三季报反应的信息有限，相对占优的行业同样聚合在顺周期的制造业及可选消费(159936)：汽车零部件、通用机械、塑料、电气自动化设备、餐饮景点等。

青黄不接，“估值降维”由中游制造扩散至下游可选消费(159936)/服务。

全球股市“青黄不接”略有改善，但金融条件边际变化的核心矛盾仍然不变，跟踪疫苗进展、美国大选、及A股三季报对盈利修复的指向线索。销售市场沿“估值降维”延续演绎，从中游制造再次下降至修复提速的可选消费(159936)，再次意见配置：1、Q3以来景气修复提速的可选消费(159936)/服务(汽车、休闲服务、家电)；2、需求改善配合产能/库存周期领先启动的制造业(通用机械、化工如塑料/橡胶)；3、科技及高端制造(161037)内循环(新能源、苹果链消费电子)，主题投资关心国企改(501020)革(上海、深圳国资区域试验)。

风险提醒：

疫情操纵反复，全球经济发展下滑超预测，海外不确定性。今日股市行情预测分析预测