股票啦网 www.gupiaola.com 2020年07月08日报道：本轮涨势能延续多久？A股投什么？杨德龙、杨玲这么说

7月以来，A股延续上涨，沪深指数连续突破3000点、3200点、3400点，销售市场普遍认为，牛市行情趋势基础确认。7月8日，A股连续涨势，三大股票指数双管齐下，沪深指数站上3400点，创29个月新高鲁兆股市分析预测。上证指数涨1.74%报3403.44点，深证成指涨1.84%报13406.37点，创业板(159915)指涨2.34%报2651.97点。两市成交额连续三个交易日超1.5万亿。

A股此轮牛市与2015年的牛市是否相同？投资者此时“上车”是非合适的时机？紧紧围绕这些问题，新京报贝壳财经对话了星石投资总经理杨玲、前海开源基金首席经济发展学家杨德龙。

本轮牛市是非2015年的复制版？

A股在经历了上半年的低迷之后，7月份指数开端快速上涨，这使得部分投资者担忧是否会重复2015年的情形。杨玲表达，现在这一轮指数快速上涨，与2015年的“疯牛”行情是良好不一样的鲁兆股市分析预测。首先，2015年的大牛市中，入场资金关键是存量资金，或是加杠杆的资金，而现在入场的资金杠杆率不高，包含将来银行理财子公司入场也非通过放杠杆，而是通过发行权益类产品入场。因此，这一轮入场的资金是源源不断的，随着赚钱效应逐步显现，资金的入场是有节奏的，将来增量资金的量也很大。

另一方面，从销售市场供给看来，现在我国正在全方位推行注册制，企业发行节奏也较为有把控。从前在核准制下企业上市较为慢，可能会隐藏企业拿到IPO批文后在一个时间窗口内聚合发行，就会影响销售市场。现在注册制之下发行上市较为连续，企业自身也会注意操纵发行节奏。因此，注册制也并不支持疯狂牛市，这一轮长牛、慢牛的行情趋势還是较为明确的。

杨德龙也认为，这一轮的行情将会展开慢牛长牛的行情。一般一轮牛市的启动是需要一个快牛来启动的，有一个快涨的过程，第一波资金进来之后，后面還是会连续正常的牛市行情，有波动有反复，版块有轮动，此后逐步上涨鲁兆股市分析预测。 而且，在经历了2015年的教训之后，场外股票受到严格操纵，投资者关键通过两融来进行场内股票，而两融的股票比例是受到严格限制的，一般不超过两倍杠杆，这样也不会隐藏高杠杆的行为。投资者也吸取了教训，这一次很多投资者是通过买基金来入市，基金在投资行为上相对来说较为理性，不大可能去连续追涨一些题材股，多数還是买的白马股。因此，本轮牛市更加健康。

杨德龙推断，今年上半年属于局部牛市，下半年将转向全方位牛市。理由有三个方面，一是我国经济发展在疫情操纵之后隐藏深“V型”的反转，一季度GDP下降了6.8%，二季度有望转正，三四季度可能会回到5%~6%左右的增速，经济发展复苏必定会伴随着股市的回升，因此这一轮牛市是有基础面支撑的。第二是资金面较为宽松，MLF、LPR利率多次下调，销售市场中的流动性较为充分，大量的资金必定会抬高资产价格。三是居民储蓄大转移，过去10年是中国楼市的黄金10年，现在楼市调控比较严格，所以老百姓(603883)炒房的闸口被关上了，可是余额宝、银行理财等收益率又特殊低，所以大量的储蓄资金需要找新的出口，这个出口就是资本销售市场。

指数的涨势能延续多久？

杨玲指出，指数的快速上涨代表的其实非整个销售市场，而是一些大盘股，目前这一轮是一个修复的补涨行情鲁兆股市分析预测。以银行股为例，银行股估值一直很低，这段时间忽然上涨是因为整个估值中枢抬升了，而这类股票对指数的贡献很大，就会带动指数的快速上涨。但这类股票本身是成熟型企业，盈利相对较为稳定，维持快速攀升较为难，因此，指数要延续上升也很难。

杨玲认为，指数特别是上证指数上涨的幅度不会太快。大盘股一旦涨得高一点，大家就又会转向成长性相对较为好的股票了，所以指数的上涨空间良好可以拉长，今年涨一部分，明年、后年再涨一部分。

将来指数还有多少上涨空间？杨德龙表达，短期点位较难预测，短期销售市场涨多少良好看心绪，长期看来，今年全年沪深指数可能涨到3600点。按照慢牛长牛的行情趋势，A股每年会有20%左右的上涨幅度，2019年底上证指数收于3050点，因此2020年将会在3000点的基础上再向上拓展20%，可能是3600点鲁兆股市分析预测。这一轮行情并非一年的行情，将会是主导将来3-5年的行情。当然非说10年中只涨不跌，过程中会有很多次波动，可是慢牛的特点就是一年涨20%左右，高的时候涨30%，低的时候可能在10%，后势会继续展开。

A股大盘的风格会切换吗？

最近，销售市场热议销售市场行情的转向和版块间估值的悬殊，会否引发A股风格的切换？对此，杨玲预测称：“我觉得不存有风格的切换，应该就是多点开花，均衡上涨，将来的行情趋势下肯定還是成长股，波动幅度相对大一点，可是上涨的弹性和空间也会更大鲁兆股市分析预测。然后价值类的股票我觉得将来也会跟着逐步上涨，因为这些股票不涨，很难形成牛市的氛围。假如你追求稳定性，价值股相对较为合适。”

杨德龙则表达，下半年有更多的版块启动，券商股先启动了，然后带动银行、保险、地产等传统的蓝筹版块启动。针对投资者来说，下半年会有更多的机会，因为各版块都会有肯定的表现。可是大家肯定要记住，坚持价值投资的原则，肯定不要去碰垃圾股、题材股。

券商股是否能连续领涨？

进入7月后，券商版块连续几个交易日领涨两市，但在7月7日走弱，后续券商股行情如何？

杨德龙表达，其实在上一轮2014年11月份时，大盘从2400点涨到3100点，还是靠券商股带动，多数券商股在一个月时间内翻倍鲁兆股市分析预测。券商股在今年上半年一直没有很暴涨幅，处于蓄势阶段，所以这一波券商股涨得较为猛。不过，券商股从7月1日到现在上涨幅度可能40%，有的小盘股涨得更多，第一波上涨肯定是涨得太猛了，7月7日就隐藏一些获利回吐，可是7月8日抄底资金入场，直接把券商股又打上了涨停，很突出这个行情还没有走完。

一般在行情确定的时候，券商股就会一马当先。牛市来了，券商股的股价会隐藏双轮驱动，一是公司的业绩会大幅增长，因为销售市场成交量大幅度提升，这针对券商股下半年的盈利提升比较有利；另一方面是券商股估值会提升，牛市中全部股票的估值水平都会上升，大家针对沪市更好，会使得券商股的股价表现远远跑赢大盘，成为牛市里面较为亮眼的一个版块。

“一般来说牛市不完毕，券商股的行情就不会完毕鲁兆股市分析预测。”杨德龙表达，可以把券商股当做一个行情的风向标，券商股隐藏连续逼空式涨停，是牛市的开启；到券商股开端崩盘式下挫，大家针对后势变得消极，那么就是一个双轮下挫，业绩和估值会同时下挫。券商股周期性是很强的，投资者可以在牛市确立的时候去买券商股，等到行情走到有见顶迹象的时候获利了结。

除了券商股，还能投资什么？医疗抛不抛？

针对可关心版块，杨德龙表达，长期看来，觉得能够在将来黄金10年摆脱长期回报的就是三大方向，消费、券商和科技。消费重点看白酒、医药、食品。虽然这些版块已经涨得很高，不过放在10年的长度看，还有很大的上升空间鲁兆股市分析预测。科技方面重点关心5G、新能源汽车、芯片、半导体材料(512480)、消费电子、人工智能(161631)等，这些科技的企业是经济发展转型的方向。将来在创业板(159915)上还会有更多的科技创新企业注册上市，可以去关心其中有没有一些细分行业龙头。而券商作为行情的风向标，只要牛市不完毕，券商股的重心也会不断地上移。

杨德龙表达，医药医疗基金也属于大消费范畴，今年由于受到疫情的刺激，医药股普遍上涨幅度很大，医药基金(160635)在今年上半年收益比较靠前。从交易的角度看，可以适当获利了结兑现利润，然后分散到比如说科技、券商等其他版块，从而来降低组合的风险。大家持有的基金主题行业至少要分散到2到3个行业以上。

“一般牛市的节奏刚开端是先在消费股涨，然后轮到券商，券商股暴涨带动牛市启动，现在就处于这个阶段。之后的话开端隐藏版块轮动，先轮动到低估值版块，比如说像银行、地产、保险，这些版块虽然将来的成长性相对较差，可是毕竟還是估值低，会受到一些资金欢迎。 在前段时间银行地产都有了一波回升的行情，接下来轮到周期股鲁兆股市分析预测。针对有色、煤炭、钢铁、化工、航运这些周期股的需求必定会增加，它们也会迎来反弹机会。可是周期股和消费股不一样，消费股采取的策略是买入并持有，可是周期股要逆向投资，短期博弈、低买高卖、见好就收。 ”杨德龙表达。

“目前很多行业都有机会，选行业，不如选股票。”杨玲表达。她认为投资策略应该由上半年的聚合配置到下半年均衡配置。假如投资者手上的持仓基础全体聚合在某一个版块，或一两只股票上，可以优中选优留一些，然后余下的意见在其他行业找进展较为好、估值较为合理的。 她推断，整个销售市场起来了以后，增量资金会不断地入场，在这种情况下，热点会切换，版块会轮动，整个销售市场的风险偏好抬升时，各版块估值也会逐步抬升。

新能源车(501057)会不会有新的机会？

随着新能源车(501057)指标的继续放出，新能源车(501057)版块的投资机会延续受到关心。杨玲表达，新能源一直表现相对较为好，电池的技术在全球靠前，在供给结构中，新能源电池供应在全球供应商占比相对较为高，即便过去上涨的幅度已经相对很快，将来前景還是较为看好鲁兆股市分析预测。可是科技类的股票过度聚合也有肯定的风险，将来分散配置可能更好。等到整个估值中枢有再进一步的抬升时，新能源车(501057)可能会有更好的进展空间。

“新能源汽车一直是我较为看好的科技类方向，新能源汽车替代传统燃油车是势不可挡。根据工信部的规划，到2025年，我国新能源(600617)汽车的销量要占汽车总销量的25%，就此推算新能源汽车有四五倍的增长空间，这肯定给相关的行业和股票带来机会。受益的版块最关键是锂电池版块，锂电池龙头以及相关的零部件企业上涨幅度最大。其次是上游的资源股，比方说新能源汽车原材料的公司，然后受益的是下游的整车厂。”杨德龙预测称。

目前怎么选股、选基？

“选股票我个人认为還是要更关心成长性。不管哪个版块，公司更关心成长性，在整个估值抬升的过程中受益就更大鲁兆股市分析预测。假设今年整个是向上的行情，那么在牛市的行情里，必定是有的股票涨的快，有的股票涨的慢，我个人认为弹性较为大的股票，应该是人们后面较为好的切入点。 ”杨玲表达。

杨德龙则给出几个选基依据。一个是根据过去三年业绩，挑选一些业绩优良的主动基金，可以重点关心近三年金牛奖的一些基金。新基金则是要看基金经理，假如基金经理旗下的基金过去的收益都不错，可以考虑去配置。可是新基金有一个弱点是建仓期较为长，不像老基金基础上相当于马上上车，很快就能分享销售市场上涨的收益了。

第三是可以挑选ETF，相当于是上市的指数基金，意见大家关心消费、券商和科技这三大方向，ETF可以直接在股票账户里面去买，交易较为方便。 持有期限尽量放长，我认为将来行情是慢牛，持有期限可以在一年以上鲁兆股市分析预测。把ETF当做股票来炒可能是亏钱的。第四是可以挑选FOF，基金中基金，相当于假如你自己不会买基金，可以通过买FOF帮你挑选。

在资产配置上，股票、基金的投资比例是多少较为合适？

“就看你的专业程度了，注册制会给将来资本销售市场带来多大的变化，大家可能还没有意识到。新上市的股票可以不实现盈利，股票的分化会愈发加大鲁兆股市分析预测。那么听一个消息，或者拿着一个行业随便翻一翻股票就买进去的方式，不适合了。”杨玲预测称。

杨玲表达，即便新进来的个人投资者，也得按照专业化的投资思路来投资。假如你坚信自己较为专业，牛市当然可以去投一些股票，这样的收益弹性会更大。假如你的专业程度不够，我个人认为可以全买基金，然后买一两只股票，体验一下。

杨德龙则直接表达，针对平凡投资者来说，多买基金，少做股票鲁兆股市分析预测。70%买基金，30%炒股票。当然针对一些老股民来说，可能不屑于买基金，期望自己去炒，可是我觉得至少要有一半的资金投向基金，可以降低风险。