军工混改概念股重点推荐 央企军工混改试点名单占7家（附股）
4月13日，在国家发改委新闻发布会上，新闻发言人严鹏程表示，第二批混改试点即将公布，在前两批试点中，国防军工领域较多，有7家企业。另外，军工方面后期还有军民融合一揽子政策将公布，大飞机首飞，首艘航母下水等多热点事件催化。业内人士表示，军工下半年或将演绎“超级行情”。
相关概念股：
中国船舶：计提大额存货减值致全年预亏，关注混改动向与业绩边际改善
2016年计提大额存货跌价准备致全年预亏。据公司公告，2016年公司计提大额存货跌价准备37.22亿元，其中外高桥海工产品计提21.60亿元（占比58%）、其他造船产品计提11.90亿元（占比32%），中船澄西造船产品计提3.72亿元（占比10%）；受此影响，公司全年预亏25~28亿元，较前三季度（归母净利润-4.36亿元）亏损规模扩大20亿元以上。
轻装前行，2017年公司业绩有望边际改善。2016年三季度末公司手持存货账面价值164亿元，计提大额跌价准备后预计2016年末存货账面价值约130亿元，降至2015年上半年水平。考虑到：1）Clarkson新船造价指数下行周期已超过8年，继续下探空间和时间有限；2）中金交运组预计2017~18年BDI中枢将上行至1，000~1，400，新船造价有望随之反弹；3）2016年12月以来国际原油价格持续高于50美元/桶，海工装备市场有望逐渐企稳；预计公司2017年收入有望拐点向上、资产减值将大幅减少，公司整体业绩有望明显改善。
军工国企混改先锋，关注中船集团混改进展。2016年中央经济工作会议明确提出，2017年军工等七大领域混改迈出实质性步伐。作为首批混改试点单位，中船集团已提出明确混改思路，竞争性强的纯民品是优先进行混改的领域。中国船舶作为我国民船造修龙头，有望在中船集团混改中率先受益，关注中船集团2017年混改进展。
估值与建议：由于计提大额资产减值，下调2016年业绩预测至-27.17亿元，但上调2017年业绩预测至0.83亿元。中国船舶有望显著受益于中船集团混改进程，维持“推荐”评级，下调目标价3%至36.3元（近两年P/B中枢+15%混改溢价），对应2017年3.4xP/B，潜在涨幅29%。
风险：海工装备市场持续低迷。
博云新材：汽车制动发力，静待航空梦
公司是国内从事航空航天及民用碳/碳复合材料、环保型高性能汽车刹车片、高性能磨具材料的研究、生产及销售的高新技术企业。依托中南大学粉末冶金院，在粉末冶金复合材料领域具备雄厚的产学研究实力。是我国飞机刹车副的龙头企业、国内粉末冶金复合材料高新技术的领军者。
国产大飞机首飞在即，订单释放有望增厚业绩：国产大飞机C919于3月19日顺利完成首飞技术评审，进入首飞准备阶段。现阶段订单已达570架，公司合资企业霍尼韦尔博云有限公司为中国商用飞机责任公司独家提供机轮和刹车系统，刹车副及飞机轮胎等零部件。目前公司产能充足可满足大飞机订单需求，待订单释放，有望持续增厚上市公司业绩。
外延收购武汉元丰，整合制动系统下游产业链讯公司拟以向海通创新锦程、武汉安可、仙桃祥泰及新材料基金以发行股份及现金支付方式购买其合计持有的武汉元丰100%股权，武汉元丰为国内盘式制动器领先企业。此次收购有助于公司实现“刹车片-制动器”一体化的汽车制动系统，实现资源共享，提升市场竞争力。
公司汽车刹车材料在收购武汉元丰后，整合产业链优势，该项业务稳定增长。2017-2019年公司净利润分别为1，699/4，226/7，146万元。考虑收购武汉元丰后，2018-2019年公司净利润分别为10，226万元、14，146万元。假设按照3月29日收盘价14.20元计算，收购完成后股本增厚至约4.93亿股，公司总市值为70亿元。
由于子公司霍尼韦尔博云航空系统（湖南）有限公司仍处于培育期， 对于公司传统业务估值，我们认为可以参照同行业上市公司估值比较。按照同行业上市公司加权平均市净率5.42 倍比较，公司目前PB4.21 倍，估值仍处于低估。
中航动力：中航发整机上市平台，政策扶持+需求驱动保障业绩稳健增长
2016年公司实现营业收入222.17亿元，同比下降5.38%；实现归属于上市公司股东的净利润8.91亿元，同比下降13.80%。2016年利润分配方案为每10股派现金红利1.38元。
2016年实现营业收入222.17亿元，同比下降5.38%；实现归母净利润8.91亿元，同比下降13.80%。公司业绩同比下降主要源于非航空服务业大幅削减且非经常性收入大幅低于上年。航空发动机及衍生品为公司主要业绩支撑，毛利率近年均保持在20%左右，盈利能力稳定。非航空类业务营收2016年同比下降60%以上，未来收入规模将继续缩减。公司16年整体毛利率达到19.51%，近5年呈现稳步上升趋势，盈利能力逐年增强。
中国航空发动机集团已于去年5月底正式成立，航空工业飞发分离体系正式确立，航空发动机研发规划与资金限制完全消除，产业地位得到极大提升。两机专项已步入实质性阶段，预期专项资金规模达1000亿元，可满足1-2款航空发动机研发的资金需求。随着两机专项的逐步实施，公司作为航空发动机制造行业的绝对龙头将直接受益于政策与资金红利。
目前我国军用飞机正处于更新换代的关键阶段，航空发动机发展迎来历史机遇期。预测未来20年，军用航空发动机需求约为2500亿元，民用需求约为18000亿元，年均市场空间约为1025亿元，公司航空发动机板块业绩未来有望快速增长。
公司作为中国航空发动机集团整机上市平台，将直接受益于军民机庞大市场需求与政策资金红利。强烈看好公司未来发展前景，预计公司2017年至2019年的归母净利润分别为10.03亿元、11.66亿元、13.94亿元，同比增长分别为12.59%、16.27%、19.54%，相应17年至19年EPS分别为0.51、0.60、0.72元，对应当前股价PE分别为67、57、47倍。
